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矽谷银行倒闭的蝴蝶效应

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发表于 2023-3-17 11:30:14 | 显示全部楼层 |阅读模式
作者:沈石
美国硅谷银行倒闭风波持续发酵,尽管相关部门快速进行处置,但金融市场仍激烈震荡。美国区域银行股在3月13日集体大跌;与此同时,避险资产价格普遍上涨。硅谷银行的倒闭也对美国联储局(FED)货币政策走向带来影响,除应对通货膨胀,也须考虑金融系统安全,目前市场预计欧美等央行将放缓加息步伐。
随着投资者大幅削减了对联储局下周加息的押注,并寻求买入安全性更高的债券避险。当地时间3月13日,两年期美债收益率,自去年10月以来首次短暂跌破4%,一度暴跌60个基点,创下1987年10月“黑色星期一”美股崩盘后最大单日跌幅;10年期美债收益率下跌10.2个基点,欧洲各国国债收益率也普遍大跌。
在国债收益率暴跌背后,全球央行加息的预期正急速降温,市场预计联储局下周可能仅加息25个基点,甚至暂停加息。面对硅谷银行倒闭引发的系列风暴,联储局等央行的紧缩步伐不得不放缓。之前欧美央行制定货币政策,主要关注通胀走势,但目前金融体系存在流动性风险压力,使央行对短期继续加息更谨慎。
面对金融危机以来最大规模银行倒闭风暴,联储局不得不将短期重点放在金融稳定上;一方面需要继续加息抑制通胀,另方面也需要保护金融体系。为缓解银行压力,联储局推出名为银行定期融资计划(BTFP)的紧急融资工具。联储局表示,BTFP的规模足够,能覆盖所有未投保(高于25万美元)的存款。
面对银行业的巨大压力,联储局紧缩政策前景再生变数。不到一周前,联储局主席鲍威尔在国会作证时开启重新加快加息步伐的大门,但这扇门如今已迅速关闭。若联储局继续加息,将使金融机构面临更多帐面亏损,使银行体系压力进一步增加。目前美国金融体系风险尚未充分暴露,出于金融稳定考虑,联储局可能会在3月暂停加息,给市场更多喘息时间。
在硅谷银行风暴冲击下,美国经济下行压力进一步凸显;避险情绪升温和经济预期转差,叠加联储局加息节奏放缓,使得美债收益率快速回落,带动美元指数下行,美国经济下行不可避免。
此外,美国通胀预期下行,也减弱联储局紧缩压力;惟考虑到抑制通胀仍是联储局的主要政策目标,谈货币政策彻底转向还为时尚早。去年联储局只需关注通胀目标,但今年更需要在扩大就业、稳定物价和金融风险三者间取得平衡,面临的挑战更大。市场预测,硅谷银行破产事件,将进一步加剧市场对联邦基金利率定价的波动性。


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