股市防险重在釜底抽薪

何琴

中国证监会发布的《证券期货投资者适当性管理办法》（简称《办法》）7月1日起正式实施，为了配合办法的实施，中国证券业协会日前发布《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》（简称《指引》）。按照风险承受能力，《指引》把普通投资者等级由低到高划分为五级，规定当投资者购买产品与风险承受能力不符时，投资机构可以给出匹配性建议，但不能代替投资者做决定。

《办法》实施以后，由于低风险者看不到上一风险档次的产品，需要通过答题或申请才能进入上一风险档次进行投资，就能促使投资者对投资行为进行思考，减少投资超越风险承受能力的产品，有利于有效减少风险的发生，减少投资损失，久而久之，《办法》定能对培育投资者风险意识发挥积极的作用。

从强化监管、规范交易行为、增强投资者风险意识的角度出发，监管机构出台这样的办法和举措是完全必要的，有利于保障投资者的利益。特别对入市时间不长以及喜欢进行高风险投资的投资者来说，这样的规定和举措，更能提醒投资者注意风险防范，避免投资不慎给自己带来损害。

《办法》对投资者特别是普通投资者的投资行为能够产生一定的约束与规范，减少风险承受能力低的投资者从事高风险投资，减少风险“越位”带来的伤害。从长远看，投资者的行为和后果如何，更多地还要看市场秩序是否规范与完善，看市场是否健康。如果市场本身问题很多、秩序很乱，纵然投资者再有风险防范意识，再怎么注意防范风险，也不会收到多大的效果，甚至还会出现越防范问题越多、损失越大的现象。

在当前的市场环境中，投资者只能站在市场的角度进行分析和判别，只能看企业提供的数据进行投资决策，如果企业提供的数据不真实，信息披露不及时，或者存在其他不规范的行为，如与个别投资者勾结人为制造“利好”消息，为大股东、实际控制人、董监事等套现提供服务，那么投资者的风险意识再强，也几乎不可能避免风险的发生。

实际情况是，目前市场上的不规范行为并不少见，甚至有一些上市企业是“带病入市”，投资者如何才能防范风险呢？由于没有良好的赔付机制做保障，一旦发生不规范行为，投资者连申请赔付的地方都找不到，即便找到了，也可能由于种种因素的影响，无法得到相应的赔付。只让投资者注意风险防范，而不对违规者予以处罚，不给因此受到损失的投资者足额赔付，如此“投资者适当”又能有多大的实际作用？

出台投资者适当性管理办法，引导投资者注重风险防范，的确是目前必须做好的一项工作。从新股发行到押宝兼并重组，从跟风炒作到把垃圾股也当宝贝，都是中国股市不可忽视的重要问题。正是因为投资者太过注重投机和炒作，从而也给了不法分子、违规者更大的牟利空间。所谓的“游资敢死队”、“游资收割机”，主要就是抓住了投资者的投机和炒作心理，设置了一个又一个陷阱，如果投资者足够理性和冷静，不法分子和违规者就难有太多的空间。

“游资敢死队”、“游资收割机”等能够大行其道，最关键的问题还是市场环境不佳，市场秩序不规范。如果没有这样的“敢死队”和“收割机”，如果对“敢死队”和“收割机”露头就打，普通投资者就会逐渐放弃跟风与炒作，而逐步树立价值投资理念。加强市场监管，规范市场秩序，改善市场环境，才是最根本的“釜底抽薪”之举。

在此基础上，再强化投资者的风险意识，效果就会更好。否则就会掩盖许多问题，甚至把问题推给了投资者，这不是解决问题的根本办法。只有治标与治本双管齐下，扬汤止沸与釜底抽薪同步推进，股市的问题才能真正解决好，而且不大可能重复发生